Disclaimer: Bij het lezen van de vooruitzichten van BlackRock is een kritische kanttekening op zijn plaats. BlackRock is met ruim 10.000 miljard dollar aan beheerd vermogen ’s werelds grootste vermogensbeheerder. Het bedrijf heeft een direct commercieel belang bij het aantrekken van kapitaal naar de sectoren en beleggingscategorieën die het zelf aanbiedt – waaronder private credit, infrastructuurfondsen en AI-gerelateerde beleggingsproducten. Wanneer BlackRock verleidelijk kijkt naar de €14.000 miljard aan Europees spaargeld of pleit voor meer schuldfinanciering door bedrijven, dient de lezer zich bewust te zijn van dit onderliggende verdienmodel. De nadruk op AI als dé transformatieve kracht van onze tijd is begrijpelijk vanuit een beleggingsperspectief, maar dreigt de reële economie naar de achtergrond te duwen. De sectoren die de ruggengraat vormen van onze samenleving – energie, industrie, chemie, voedselproductie en woningbouw – verdienen evenzeer aandacht en kapitaal. De lezer wordt daarom aangeraden de analyses van grote vermogensbeheerders te beschouwen als één perspectief te midden van vele, en niet als objectieve waarheid. Een evenwichtige beleggingsstrategie houdt rekening met zowel de beloften van nieuwe technologieën als de blijvende waarde van de reële economie die ons dagelijks leven mogelijk maakt.

Introductie: Een Nieuw Tijdperk van Transformatie

Elk jaar brengt het BlackRock Investment Institute (BII) vooraanstaande portefeuillemanagers en investeringsexperts samen om de contouren van de wereldeconomie en de financiële markten te schetsen. Hun “Global Outlook” is traditioneel een ankerpunt voor beleggers wereldwijd. De editie van 2026, met de treffende titel “Pushing Limits,” markeert echter een significant keerpunt. Het rapport stelt dat we een periode van structurele transformatie zijn ingegaan die wordt aangedreven door wat BlackRock “megaforces” noemt. Binnen dit raamwerk is er één kracht die alle andere overschaduwt en de komende jaren zal definiëren: de exponentiële opkomst van kunstmatige intelligentie (AI).

De visie voor 2026 is niet louter een incrementele update, maar een analyse van een paradigmaverschuiving. De AI-revolutie, zo stelt het BII, ontvouwt zich met een ongekende snelheid en schaal. Roelof Salomons, beleggingsstrateeg bij BlackRock en medeauteur van de Outlook, benadrukt de unieke aard van deze verandering: “AI zorgt voor de snelste transformatie van de economie die we ooit gezien hebben. Veel sneller dan wat we gezien hebben bij de stoommachine, elektriciteit, treinen of het internet.” Deze transformatie is zo fundamenteel dat ze de traditionele macro-economische modellen en beleggingsstrategieën op de proef stelt. Het rapport introduceert drie kernthema’s die beleggers moeten begrijpen om te navigeren in dit nieuwe landschap: “Micro is Macro,” “Leveraging Up,” en de “Diversification Mirage.” Deze thema’s, gecombineerd met de analyse van de bredere megaforces, vormen een routekaart voor een wereld die zijn grenzen verlegt – fysiek, financieel en geopolitiek.

Dit artikel duikt diep in de Global Outlook 2026 en het bijbehorende perspectief van Salomons. We ontleden de drie centrale thema’s, onderzoeken de impact van de belangrijkste megaforces en vertalen de strategische en tactische aanbevelingen van BlackRock naar een coherent beeld voor de toekomst. Het is een toekomst waarin het nemen van een neutrale positie geen optie meer is en waarin actieve, weloverwogen beslissingen het verschil zullen maken tussen winnaars en verliezers.

Deel 1: De Drie Kernthema’s die de Markten Vormgeven

BlackRock identificeert drie onderling verweven thema’s die de kern vormen van hun investeringsvisie voor 2026. Ze weerspiegelen de diepgaande impact van de AI-gedreven transformatie op de economie en de financiële markten.

Thema 1: Micro is Macro – De Overheersing van AI

Het eerste en meest cruciale thema, “Micro is Macro,” stelt dat de acties van een klein aantal dominante technologiebedrijven – de zogenaamde AI-bouwers – een onevenredig grote impact hebben op de macro-economie. De schaal van de AI-uitrol is adembenemend. BlackRock voorspelt dat bedrijven tot 2030 tussen de 5.000 en 8.000 miljard dollar zullen investeren in AI-infrastructuur. Salomons noemt dit “bizarre bedragen voor zo’n korte periode.” Deze investeringsgolf, voornamelijk geconcentreerd in de VS, is zo omvangrijk dat het de traditionele economische cycli beïnvloedt en zelfs de belangrijkste motor voor groei wordt. Salomons stelt scherp: “De economie in de VS zou zonder die investeringen nauwelijks meer groeien.”

Deze kapitaalintensieve uitrol creëert een unieke dynamiek. Terwijl de omzet van de hyperscalers naar verwachting met 1,6 biljoen dollar zal toenemen, is dit volgens de analyse van BII onvoldoende om een intern rendement van 9-12% op de gigantische investeringen te rechtvaardigen. De ware economische impact van AI zal echter veel breder zijn. BlackRock voorspelt dat AI, eenmaal geïntegreerd in de bredere economie, de jaarlijkse omzet met maar liefst 1,1 biljoen dollar kan verhogen. Dit zou de technologiesector, die nu goed is voor 25% van de omzet van de S&P 500, kunnen doen groeien naar 35%, een boost van 400 miljard dollar.

De investeringsimplicatie is duidelijk en direct: BlackRock handhaaft een overwogen positie in Amerikaanse aandelen, specifiek gericht op het AI-thema. De winsten van deze bedrijven worden ondersteund door sterke balansen en een robuuste vraag. Het is een actieve keuze voor de epicentra van de AI-revolutie, in de overtuiging dat de markten de volledige omvang van de productiviteitswinsten nog moeten inprijzen.

Investeringsimplicaties: Micro is Macro	Strategie	Rationale
Amerikaanse Aandelen	Overwogen	Blootstelling aan het epicentrum van de AI-revolutie, sterke winstgroei en balansen.
Actief Beleggen	Essentieel	Noodzakelijk om winnaars te identificeren naarmate de AI-omzet zich over de economie verspreidt.

Thema 2: Leveraging Up – Een Nieuwe Hefboomcyclus

De enorme, vooraf te maken investeringen (front-loaded) in de AI-infrastructuur, terwijl de opbrengsten pas later (back-loaded) worden gerealiseerd, creëren een aanzienlijke financieringsbehoefte. Dit leidt tot het tweede thema: “Leveraging Up.” Salomons legt uit: “Tot dusverre konden veel bedrijven dat uit hun eigen kasstromen, dus met hun eigen geld, doen. Wij verwachten dat het veel meer met schulden gaat gebeuren.” De private sector, met name de grote technologiebedrijven, is goed gepositioneerd om deze hefboom aan te gaan. Met een lage schuld-eigen vermogenverhouding hebben zij de financiële ruimte om te lenen.

Dit staat in schril contrast met de publieke sector. Veel overheden kampen al met een hoge schuldenlast. De extra leningen die nodig zijn om de AI-revolutie te financieren, zowel privaat als publiek, zullen de kapitaalkosten onvermijdelijk opdrijven. Er ontstaat een grotere vraag naar kapitaal, wat leidt tot een hogere risicopremie. Beleggers zullen een hogere vergoeding eisen voor het aanhouden van langlopende staatsobligaties. De waarschuwing is helder: “Het is dus van belang dat de rentes niet te hard oplopen,” aldus Salomons. “Want de wereld heeft al te veel schulden, die moeten wel betaalbaar blijven. Als rentes gaan oplopen, dan hebben we een probleem.”

De investeringsconclusie die BlackRock hieruit trekt, is gedurfd. Ze adviseren een onderwogen positie in langlopende Amerikaanse staatsobligaties (U.S. Treasuries). De traditionele rol van deze obligaties als veilige haven wordt uitgehold. In plaats daarvan ziet BlackRock kansen in de private kredietmarkten, waar beleggers kunnen profiteren van de vraag naar financiering.

Thema 3: The Diversification Mirage – De Illusie van Spreiding

Het derde thema, de “Diversification Mirage,” is een direct gevolg van de eerste twee. De dominantie van een handvol AI-gerelateerde aandelen heeft geleid tot een extreme concentratie van rendementen. De S&P 500 wordt steeds meer gedreven door één enkele factor, waardoor de voordelen van traditionele diversificatie afnemen. Salomons vat het samen: “Groei is geconcentreerd en dus slechts in enkele hoeken te verwachten.”

Dit dwingt beleggers om hun strategie te heroverwegen. De traditionele 60/40 portefeuille, met zijn mix van aandelen en obligaties, biedt niet langer de gewenste bescherming. BlackRock’s antwoord is een oproep tot een radicale heroverweging van portefeuillestructuur. Beleggers moeten op zoek naar idiosyncratische rendementsbronnen die losstaan van de brede marktbewegingen. Dit betekent een grotere rol voor private markten, private credit en hedge funds. Deze alternatieve beleggingscategorieën bieden de mogelijkheid om te investeren in specifieke kansen met unieke risico-rendementsprofielen. Het is een complexe taak. Zoals Salomons opmerkt over de winnaars van de AI-revolutie: “Er is nog veel discussie, ook bij ons, wie de winnaars en wie de verliezers zullen zijn.” Dit onderstreept de noodzaak van een actieve, op onderzoek gebaseerde aanpak.

Deel 2: Megaforces in het Tijdperk van AI

Naast de drie kernthema’s analyseert de Global Outlook 2026 een reeks “megaforces” – structurele verschuivingen die de wereldeconomie op lange termijn vormgeven. De AI-revolutie fungeert als een katalysator die de impact van deze krachten versnelt en intensiveert.

De Fysieke Beperkingen: Energie en Infrastructuur

De meest directe uitdaging voor de AI-revolutie is niet de beschikbaarheid van computerchips, maar de toegang tot energie. De datacenters die nodig zijn voor AI zijn extreem energie-intensief. BlackRock voorspelt dat deze datacenters tegen 2030 tussen de 15% en 25% van de totale elektriciteitsvraag in de VS voor hun rekening kunnen nemen. Salomons bevestigt dit: “De enige rem die we zien zijn de energieprijzen. Het is duidelijk dat er een tekort is aan energie.” Dit maakt de energiesector en de bredere infrastructuur tot cruciale investeringsgebieden. Investeringen in hernieuwbare energie, energieopslag en modernisering van het netwerk zijn niet alleen essentieel, maar bieden ook aantrekkelijke kansen.

Geopolitieke Fragmentatie en de Rol van Europa

De rivaliteit tussen de VS en China is de bepalende geopolitieke factor, en AI staat centraal in deze strijd. Salomons nuanceert het beeld van een handelsoorlog: “Geopolitiek zit achter de AI-wedloop en achter de strijd om energie.” Deze competitie versnelt de trend van fragmentatie naar regionalisering. Wat betekent dit voor Europa? Volgens Salomons wordt het continent niet vermalen, maar moet het wel leiderschap tonen. “Europa moet nu leiderschap tonen. Dat kan gebeuren door de kapitaalmarktunie verder af te maken en het Draghi-rapport verder te implementeren. Het momentum is er.”

Hij wijst op de enorme hoeveelheid Europees spaargeld (€14.000 miljard) dat productiever kan worden aangewend. Hoewel Europa misschien geen leidende rol speelt in de ontwikkeling van de AI-basismodellen, liggen er grote kansen in de adaptatie van AI. “Wij zien daar bijvoorbeeld grote mogelijkheden voor bij de ontwikkeling van nieuwe medicijnen door de Europese farmabedrijven,” aldus Salomons. Dit, gecombineerd met verhoogde investeringen in defensie en energie, creëert specifieke kansen binnen de Europese markt.

Conclusie: Navigeren in een Wereld Zonder Neutrale Posities

De BlackRock Global Outlook 2026, verrijkt met de inzichten van Roelof Salomons, schetst een beeld van een wereld op een kruispunt. De titel “Pushing Limits” is geen understatement. De schaal en snelheid van de AI-revolutie dwingen ons om de grenzen van traditionele economische modellen en beleggingsstrategieën te heroverwegen. De drie kernthema’s – “Micro is Macro,” “Leveraging Up,” en de “Diversification Mirage” – zijn geen abstracte concepten, maar de harde realiteit van een nieuwe beleggingsomgeving.

De boodschap van BlackRock is onmiskenbaar: in dit tijdperk is er geen ruimte voor een neutrale positie. Passief beleggen en vertrouwen op traditionele diversificatie is niet langer voldoende. De concentratie van rendementen, de structurele stijging van de kapitaalkosten en de veranderende rol van staatsobligaties vereisen een actieve, op onderzoek gebaseerde aanpak. Beleggers moeten volgens BlackRock gedurfde keuzes maken (“big calls”) en hun portefeuilles herstructureren. De vraag is niet óf men in AI moet investeren, maar hoe. Salomons waarschuwt: “Als je naar de historie van andere transformaties kijkt, zijn niet per se investeerders in de nieuwe infrastructuur de winnaars. Het zijn vaak de gebruikers die van industriële revoluties profiteren.”

De visie voor 2026 van BlackRock is er een van kansen, maar vooral dus ook van aanzienlijke risico’s. De weg vooruit zal worden gekenmerkt door volatiliteit, versterkt door geopolitieke spanningen en fysieke beperkingen. De winnaars van morgen zullen degenen zijn die de complexiteit van dit nieuwe landschap begrijpen, de moed hebben om te investeren in de structurele winnaars van de AI-transitie – zowel de bouwers als de succesvolle gebruikers – en de flexibiliteit bezitten om hun portefeuilles aan te passen. De tijd van afwachten is voorbij; het tijdperk van actie is aangebroken.

Referenties

[1] BlackRock Investment Institute. (2025). 2026 Global Outlook: Pushing limits. BlackRock. Geraadpleegd van het bijgevoegde document bii-global-outlook-2026.pdf.

[2] Van Lent, D. (2025, 30 december). Beleggingsstrateeg BlackRock: ‘Zonder AI-investeringen groeit de Amerikaanse economie nauwelijks meer’. Interview met Roelof Salomons.